Blog Raphael Cordeiro

Texto publicado no Boletim Mensal da Omar Camargo Investimentos

A maior empresa do Brasil (agora seguida de perto pela Vale) tornou-se a predileta dos investidores brasileiros após a oportunidade que foi dada aos cidadãos que possuíam saldo no FGTS para aplicar em ações da companhia. A grande valorização dos papéis da empresa aliada à popularização de seu investimento criaram uma das maiores falácias do mercado de capitais brasileiros: “Para ganhar dinheiro é só comprar Petro e Vale e esquecer”; frase que ganhou proporções ainda maiores após a descoberta do pré-sal.

Alguns investidores passaram a ter carteiras com ações da Petrobras, fundo da Petrobras e PIBB (fundo diversificado, negociado em bolsa, com taxa de administração pífia e que no lançamento contou com garantia do capital investido), sem contar com papéis da Vale e fundo de Vale.

Melhor impossível. Entretanto, para quem tem PETR e VALE é um problema, pois o PIBB tem quase 20% do seu patrimônio em ações de cada uma dessas empresas. Ou seja, se o investidor tiver aplicações em todos esses produtos e as ações das duas companhias recuarem, não sobrará muito para lhes proteger.

O que aconteceu?

2010 deverá ser o terceiro ano consecutivo que a Petrobras perde para o Ibovespa. No início, a queda das commodities a prejudicou em demasia. Depois, a capitalização para fazer frente ao projeto de investimentos do pré-sal - lembramos aqui que a empresa é uma estatal e o governo precisa muito dela para fazer volume para o PAC. Agora, a antipatia mundial com o setor do petróleo foi revitalizada com o estrondoso desastre do poço da BP no Golfo do México.

Os lucros da Petrobras voltaram a expandir no final de 2009, porém o fluxo de caixa (operacional + investimentos) está negativo e deve permanecer assim até 2015. O pré-sal somado ao desastre do golfo do México passaram a ser um obstáculo para os investidores da empresa tanto no curto, quanto no médio prazo. Muitos investimentos serão necessários e o custo de exploração será elevado, não apenas pela profundidade, mas por conta dos riscos de vazamento.

Devo vender, então, minhas ações da Petrobras?

Não! Ela é uma boa empresa e esse é o momento de comprar. Porém, devemos lembrar que nenhuma empresa é tão melhor que as outras a ponto de justificar uma alocação de 20% ou 30% de alguma carteira somente nela.